No haga nada con el disco duro externo todavía, excepto expulsarlo y desenchufarlo, por lo que tiene una buena copia de seguridad en caso de que algo salga mal. Dicho esto, los siguientes pasos deben hacer lo que quieras.
Primero cree una nueva biblioteca en el disco duro de su Mac manteniendo presionada Opción mientras abre Fotos, luego haga clic en Crear nuevo.
Para utilizar esto con la Biblioteca de fotos de iCloud (ICL), debe designar la nueva biblioteca como la biblioteca de fotos del sistema. Ir al menú Fotos > Preferencias > Haga clic en la pestaña General y haga clic en Usar como biblioteca de fotos del sistema. A continuación, vaya a la pestaña iCloud y active la Biblioteca de fotos de iCloud, luego elija la opción Optimizar almacenamiento de Mac.
En este punto, debería comenzar a descargar miniaturas y algunos archivos originales ("optimizado" significa que almacena en caché todas las miniaturas localmente, luego usa una cierta cantidad de espacio disponible en su disco duro para los archivos originales).
Esta respuesta se basa en el artículo de soporte de Apple Designate a System Photo Library que dice, en la parte inferior, la configuración de una nueva biblioteca del sistema y la activación de ICL se fusionarán (no sobrescribirán) la ICL existente que Apple ha almacenado en sus servidores. Es posible que no, y en ese caso, es posible que no puedas hacer lo que quieres.