Descubrí que la aplicación PathFinder es la causa. Bajo su menú de aplicación hay un elemento Mostrar / Ocultar PathFinder Desktop. Escondí el escritorio de PathFinder y resolví el problema. Parece que el escritorio de PathFinder no refleja correctamente las Preferencias del Sistema. Si bien muestra la primera imagen en la carpeta seleccionada, por lo que parece que los cambios han tenido efecto, parece ignorar la casilla de verificación "Cambiar imagen".
Creo que esto debe haberse roto en una actualización reciente, ya que solía funcionar, por lo que no señalé la presencia de PathFinder arriba. Supongo que debería haberlo hecho de todos modos. Disculpas por eso.
Gracias por toda la ayuda y sugerencias.
Damian