Por iTunes 12.0.1 artículo de soporte de Apple, OS X v10.7.5 (última versión de Lion) es el mínimo requisito para iTunes 12, que a su vez es necesario para sincronizar un dispositivo que ejecuta iOS 8.
Basado en esto, se puede hacer. No estoy seguro de si me gustaría (el rendimiento puede ser terrible en iTunes en hardware que se está acercando a una década y que no fue particularmente poderoso incluso en su momento) pero es posible.
Probablemente estés a salvo hasta el próximo septiembre / octubre, cuando se lanzará iOS 9 (probablemente), probablemente se alineará con iTunes 13, lo que seguramente dejaría de ser compatible con Lion.